申银策略【点评报告】2025年8月份马来西亚棕榈油MPOB报告解读

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　　国投期货研究院

　　1、马来西亚棕榈油8月份MPOB报告供需数据：产量181.2万吨，环比增7.09%；出口130.9万吨，环比增3.82%；进口6.1万吨，环比下降12.82%；期末库存211万吨，环比增加4.02%；国内消费48.2万吨，环比增加6.63%。

　　2、报告前路透彭博两大机构预测，产量为183万吨，出口为130万吨申银策略，进口为5-6万吨，国内消费36.8万吨，期末库存为223-225万吨。

　　3、本次报告数据对比市场两大机构的预估，产量稍低于市场预期，出口量符合市场预期，进口量符合市场预期，国内消费远高于市场预期，期末库存低于市场预期。报告比市场预期的偏多。不过库存绝对值仍然大。

　　4、1-7月产量累计为1078万吨，累计同比增加6万吨，增幅为0.6%，过去2年7月份产量平均环比增幅在13%。1-7月份出口累计为828万吨，累计同比下降95万吨，降幅为10.3%，过去2年7月份平均出口环比增幅在28%。1-7月份进口量累计为54万吨，累计同比增加37万吨，增幅为231.1%，过去2年7月份进口平均环比降幅为17%。1-7月份国内需求量累计为263万吨，累计同比增加44万吨，增幅为20.4%，过去2年7月份国内需求平均环比降幅为21%。1-7月份国内消费+出口总体是1091万吨，累计同比下降的51万吨，降幅为4.4%。从1-7月累计总量看，产量增量偏少，进口量是增长的，出口表现差，国内消费量是增长的，主要是出口需求表现差，使得期末库存累起来了。期末库存为211万吨，过去2年平均为174万吨，库存绝对值仍然大。